168体育app下载浙江丰茂IPO诊断报告：核心业务面临冲击屡现财务不规范乱象一辆汽车约有1万多个不可拆解的独立零部件，这背后是由上千家总成零部件企业构成的完整供应链体系。

　　近日，国家级专精特新“小巨人”企业——浙江丰茂科技股份有限公司（以下简称“浙江丰茂”）完成了第一轮审核问询，计划在创业板上市，该公司正是汽车零部件厂商中的一员，主营产品为精密橡胶零部件。

　　尽管传统燃油车在市场上仍占据主导地位，但近年来新能源汽车的渗透率逐步提高，汽车产业格局的变化已对其供应链上的传统企业带来严峻考验，而汽车零部件供应商首当其冲。

　　打铁还需自身硬，面临下业技术不断进步及产品迭代，浙江丰茂是否有能力泰然应对呢？这家企业的成色如何？存在哪些风险因素？时代商学院通过本篇IPO诊断报告带您一探究竟。

　　九成业绩依赖汽车领域，传动带产品占有一席之地。浙江丰茂九成以上营收来自汽车领域，但国内高端整车配套市场长期被康迪、盖茨、岱高等外资品牌垄断，浙江丰茂的传动带产品虽能抢占一部分市场，但主要与合资和自主品牌整车厂合作，在高端整车配套市场的竞争力较弱。

　　新能源车业务发展不足，八成业绩将受波及。浙江丰茂的传动系统和部分流体管路系统产品不能在纯电动汽车和燃料电池汽车中应用，而该部分产品的当前营收占比在八成左右。报告期内，浙江丰茂在新能源汽车领域的产品研发和推广进度缓慢，2021年的销售金额出现下滑的情况。

　　家族企业股权集中，内控管理能力存疑。浙江丰茂实控人持股占比在98%以上，呈一家独大的状态。报告期内，该公司存在多项财务不规范情形，包括转贷、与关联方直接进行资金拆借、通过关联方代收货款、利用个人账户对外收付款项等，且存在未为众多员工足额缴纳住房公积金与社保的情况。此外，实控人蒋春雷还曾通过其岳父代收废料销售款和零星货款，并将该笔款项用于个人理财投资。

　　浙江丰茂的前身丰茂有限成立于2002年7月，由蒋岳茂、蒋亨雷、蒋春雷三人共同出资150万元设立，其中蒋岳茂持股40%，蒋亨雷和蒋春雷各持股30%。事实上，上述三人系父子关系，蒋岳茂为蒋亨雷和蒋春雷之父，蒋亨雷为蒋春雷之兄。

　　俗话说“打虎亲兄弟，上阵父子兵”，而蒋岳茂、蒋亨雷、蒋春雷父子三人共谋基业没几年光景便分道扬镳了。2004年，因蒋亨雷和蒋春雷经营理念存在分歧，丰茂有限在业务内部进行分割。

　　据蒋亨雷、蒋春雷的访谈所述，2004年，随着丰茂有限经营规模扩大和业务领域逐步拓展，蒋亨雷、蒋春雷对丰茂有限主要产品市场前景、未来业务发展布局和经营理念逐渐产生了不同观点，蒋亨雷看好整车配套市场前景及对应的流体管路系统业务板块，蒋春雷倾向汽车售后市场及对应的传动系统、密封系统等产品业务。

　　2004年12月，上述父子三人共同签订《协议书》，约定蒋亨雷全面负责经营流体管路系统业务，蒋春雷全面负责经营传动系统和密封系统业务，且两者资产、人员、技术、财务及业务关系（含客户及供应商）等按协议进行分割，相互独立运营。

　　自此分家后，才有了如今的浙江丰茂。据招股书，蒋春雷、王静夫妇及其子蒋淞舟三人合计持有浙江丰茂98.38%的表决权，为共同实际控制人，也就是说浙江丰茂现如今由蒋春雷的三口之家绝对控制。

　　另外，蒋亨雷同样自立门户，与其配偶袁调芬及女儿蒋广煜共同控制浙江峻和科技股份有限公司（以下简称“峻和科技”），主要从事汽车流体管路系统产品的研发、生产和销售。

　　不难看出，目前浙江丰茂与峻和科技都在经营流体管路系统产品的生意，那么上述两家企业真如《协议书》所言进行完全分割了吗？这一问题后文我们将继续进行探讨，先来看看浙江丰茂目前的经营情况。

　　如图表1所示，浙江丰茂的主营产品为精密橡胶零部件，目前主要产品包括传动系统部件、流体管路系统部件和密封系统部件等。其中，传动系统部件包括传动带、张紧轮等产品；流体管路系统部件包括进气系统管路、冷却系统管路等产品；密封系统部件包括制动密封件、油封密封件等产品，可应用于汽车、工业机械、家电卫浴等领域。

　　从营收结构看，报告期内，传动系统部件占据了浙江丰茂营收的半壁江山；其次为流体管路系统部件，占据了营收的三成左右。

　　具体来看，如图表2所示，2019—2021年，浙江丰茂传动系统部件产品的营收分别为2.27亿元、2.46亿元和3.11亿元，流体管路系统部件产品的营收分别为1.1亿元、1.13亿元和1.76亿元，密封系统部件产品的营收分别为4998.42万元、5028.5万元和5003.58万元。

　　可见，报告期内，浙江丰茂传动系统部件和流体管路系统部件的经营规模都在逐渐增长，而密封系统部件的经营规模却似乎停滞不前，受个别采购订单增减的波动影响较大。

　　近些年来，浙江丰茂的经营重心主要放在汽车领域上；而在工业机械、家电卫浴等领域的业务只不过蜻蜓点水，所占比重较小，畸形的营收结构为其今后的发展埋下隐患。

　　如图表3所示，2019—2021年，浙江丰茂在汽车领域的营收分别为3.8亿元、4.02亿元和5.18亿元，工业领域的营收分别为606.7万元、942.61万元和2005.04万元，家电卫浴领域的营收分别为428.11万元、376.14万元和514.35万元，汽车领域的营收占比在95%以上。

　　然而，汽车制造业的发展与宏观经济波动具有较明显的相关性，全球及国内经济的周期性波动均会对汽车及其零部件制造业造成一定的影响。2018年至2020年，受全球宏观经济下行及疫情等因素影响，全球及国内汽车销量连续三年下滑，2021年才有所回暖。

　　未来，若全球或国内宏观经济增速放缓，将会对汽车行业整体景气度带来负面影响，由于业务高度依赖单一领域，届时浙江丰茂恐面临经营业绩下滑的风险。

　　如前所述，浙江丰茂的产品主要应用于汽车领域，该领域仍可往下细分。如根据产品使用阶段的不同，汽车零部件市场又分为整车配套市场和售后服务市场，整车配套市场是指在新车出厂之前，各汽车零部件供应商为整车厂商提供零部件配套的市场；售后服务市场是指汽车在使用过程中由于零部件损耗需要进行更换所形成的市场。

　　报告期内，浙江丰茂采用了“直营+经销商”的业务模式，对于销往整车配套市场的产品，该公司主要面向国内外整车厂和一级配套供应商，采用直销模式；对于售后服务市场的产品则采用品牌商和经销商模式，其贴牌客户主要有博世、LNDISTRIBUTIONLLC、舍弗勒、迈乐等汽车零部件企业。

　　在售后服务市场领域，浙江丰茂对自有品牌产品采用经销商模式对外销售，具体以省为单位选定区域经销商，由区域经销商具体负责区域内的市场开发和销售工作。如图表4所示，2019—2021年，浙江丰茂通过经销模式分别实现销售收入4973.34万元、6162.39万元和7167.49万元。

　　相比之下，浙江丰茂同类产品在经销模式下的销售单价和毛利率低于直销模式。以其核心产品传动系统部件为例，2019—2021年，该产品在直销模式下的毛利率分别为37.87%、36.91%和32.25%，而经销模式下的毛利率分别为28.51%、26.93%和24.62%，相对低了9.36个、9.98个和7.63个百分点。

　　值得注意的是，在同行可比公司中，如图表5所示，除三力士（002224.SZ）外，同样主营汽车零部件的中鼎股份（000887.SZ）、鹏翎股份（300375.SZ）、川环科技（300547.SZ）、天普股份（605255.SH）均主要配套整车厂及零部件配套供应商，采用直销模式。

　　值得注意的是，在主要经销商客户中，浙江丰茂与河间市金禾汽车零部件有限公司、漳州文文贸易有限公司的合作时间早于该经销商成立时间；与济南亚升汽车配件有限公司、河南科鹏汽车配件有限公司、吉林省昊睿商贸有限公司的成立当年即展开合作。

　　招股书显示，如图表6所示，2019—2021年，浙江丰茂向前五大客户合计销售金额分别为1.68亿元、1.56亿元和2.05亿元，占营业收入的比例分别为42.69%、37.21%和36.94%，客户集中度较低。其中，对部分主要客户的销售收入变动较大，如中国第一汽车集团有限公司（以下简称“一汽集团”）、吉利汽车、Khaled Al Hashemi Gen.Trdg.L.L.C等。

　　时代商学院发现，在2021年和2022年披露的前后两版招股书中，浙江丰茂对一汽集团的销售数据发生了变化。

　　在2021版招股书中，2019年和2020年，浙江丰茂对一汽集团的销售金额分别为1902.05万元和3053.02万元；而在2022版招股书中，上述销售金额分别为1984.23万元和3066.4万元，均进行了调增。

　　报告期内，浙江丰茂采购原材料、零部件种类较多，生产所需原材料主要为胶料、橡胶助剂、线绳/纱线、纺织物、快插卡箍、铝压铸件等，上述原材料采购金额占采购总额的比例为65%左右。

　　不过，浙江丰茂供应商较为分散。2019—2021年，该公司向前五大供应商合计采购金额分别为4420.12万元、3939.38万元和5382.01万元，占当年采购总额的比例分别为19.25%、16.57%和15.3%，而同期可比公司的前五大供应商采购金额占比均值分别为23.53%、27.65%和22.83%，较高于浙江丰茂。

　　在前五大供应商中，嘉兴市昶隆橡塑科技有限公司（以下简称“嘉兴昶隆”）成立于2008年，2020年和2021年分别是浙江丰茂的第二和第三大供应商。

　　而时代商学院查阅公开资料发现，嘉兴昶隆的注册资本为50万元，其2021年年报披露的参保人数仅为1人，1人企业是否真实开展业务？其是否有足够能力对浙江丰茂进行稳定供货呢？

　　招股书中，浙江丰茂解释称，公司于2013年开始与嘉兴昶隆进行业务往来，2020年公司为上汽集团、吉利汽车等配套的涡轮增压管订单增加，嘉兴昶隆为客户指定规格型号的胶料供应商，该胶料价格较高，公司对其采购金额较上年大幅增加，导致嘉兴昶隆进入前五大供应商中。也就是说，浙江丰茂存在被指定采购的情况。

　　其中，与其采购和销售交易金额均超过10万元的客户及供应商分别有绍兴市上虞区侣久油封厂、宁海县凯凯管业有限公司、余姚市精诚五金制造有限公司、斯凯孚（上海）汽车技术有限公司、舍弗勒（中国）有限公司、台州恒基汽车零部件有限公司和上海翌信实业有限公司。

　　自加入WTO以来，我国汽车工业进入发展的黄金时期，汽车产销量增长迅速，2009至2021年，我国汽车产销量已连续十三年保持世界第一。

　　不过，受全球经济疲软和新冠疫情影响，且全球汽车工业已步入成熟期，总体产量和销量稳中有降，如图表7所示，2021年全球汽车产销量分别为7978万辆和8014万辆，增速均在5%以下。

　　除轮胎外，一辆汽车通常需要装配100—200种、200—500个橡胶零部件，橡胶材料消耗量占整车质量的5%左右，橡胶零部件的成本约占整车成本的6%，其中非轮胎橡胶零部件的成本约占整车成本的2%。

　　若按照每辆车10万元计算，则每辆车上的非轮胎橡胶件价值约为2000元。据统计，2021年，全球汽车产量为8014.6万辆，我国汽车产量为2608.2万辆，依此测算，2021年全球非轮胎橡胶件年需求约为1603亿元，我国非轮胎橡胶件年需求约为522亿元，市场空间广阔。

　　不过，虽然我国已发展成为汽车非轮胎橡胶零部件生产大国，但与国外同行相比，国内企业在材料配方、装备工艺、结构设计和验证水平方面还有一定差距。

　　在橡胶零部件竞争格局中，欧美等发达国家的大型先进橡胶零部件生产商，经营时间较长，品牌认可度较高，已形成跨国跨地区的大规模专业化生产集团，行业竞争优势明显，在国内高端整车配套市场处于垄断地位，浙江丰茂的主要国外竞争对手为康迪、哈金森、盖茨、坂东化学、欧皮特、岱高、舍弗勒、莱顿等公司。

　　目前国内低端产品竞争激烈，而能够提供高端产品与服务的企业较少。在传动系统部件领域，生产企业数量较多，普遍呈现小而分散的特点，主要包括三力士、三维股份（603033.SH）、河南省金久龙实业有限公司、尉氏县久龙橡塑有限公司、浙江保尔力胶带有限公司、宁波伏龙同步带有限公司等；在流体管路系统部件和密封系统部件领域的竞争企业包括天普股份、鹏翎股份、川环科技、中鼎股份等。

　　另外，国内橡胶零部件行业使用的部分高端原材料，如部分种类胶料、橡胶助剂及线绳等，存在一定的进口依赖度。高端原材料自主化水平不高，是制约国内橡胶零部件行业产业结构升级、创新发展的重要不利因素。

　　从市场份额看，据浙江丰茂的披露数据，如图表8所示，2019—2021年，该公司汽车传动带的国内市场占有率分别为11.56%、13.34%和19.53%，而张紧轮、流体管路部件、制动密封件、油封密封件的市场占有率均不超过3%，总体市场份额较小。

　　作为一家国家级专精特新“小巨人”企业，报告期内，浙江丰茂生产的汽车传动带产品在细分领域内确实占有一席之地，但整体市场占有率依然较低，国内高端整车配套市场仍主要被康迪、盖茨、岱高等外资品牌垄断，进口替代市场空间大。

　　由于在高端整车配套市场的竞争力不足，浙江丰茂主要与合资和自主品牌整车厂合作。目前，浙江丰茂传动系统部件配套了上汽通用五菱、上汽大通、一汽集团、吉利汽车等主流品牌多款车型。

　　据中国汽车工业协会统计，我国新能源汽车销量从2015年33.1万辆增长至2018年125.6万辆；2019年，受新能源补贴退坡的影响，其销量较上一年度略有下滑；2021年我国新能源汽车销量为532.1万辆，较2020年同比增长289.25%，并且其占2021年汽车总销量的比例达到13.5%。

　　新能源汽车主要包括混合动力汽车、纯电动和燃料电池汽车，而纯电动和燃料电池汽车的推广对浙江丰茂传动系统部件、部分流体管路系统部件的冲击较大。

　　具体来看，浙江丰茂传动系统和流体管路系统中的进气系统管路均不可在“新能源纯电动汽车和燃料电池汽车”中延续应用。如图表9所示，2019—2021年，上述产品的营收之和分别为3.04亿元168体育、3.31亿元和4.32亿元，占当期总营收的比例分别为77.89%、79.74%和79.48%，占比均在8成左右。

　　也就是说，保守估计的话，若纯电动车和燃料汽车完全取代燃油车，浙江丰茂近八成的营收将受到影响，业绩或遭重创。既然传统业务恐受波及，那么，浙江丰茂是否早已布局新能源汽车领域？当前进展情况又如何？

　　从产品构成看，浙江丰茂的一些产品已经涉及到新能源车型中，如槽惰轮、平惰轮、多楔带、加热器进水管、加热器出水管等，但该领域的产品研发和推广进度缓慢。

　　如图表10所示，2019—2021年，浙江丰茂在新能源汽车领域的产品销售金额分别为825.27万元、895.02万元和808.9万元，其中，2021年，受东风日产启辰星等新能源车型市场销售波动影响，其销售收入有所下滑。

　　可见，浙江丰茂在新能源汽车领域的产品尚处于初步推广阶段，2021年该公司在新能源汽车领域的业务收入有所下滑，说明该业务的发展前景存在较大的不确定性。

　　从本次IPO募投项目看，浙江丰茂拟募资4.36亿元，其中2.95亿元用于传动带智能工厂建设项目，8493.56万元用于张紧轮扩产项目，5564.16万元用于研发中心升级建设项目。

　　募投项目建设完成后，浙江丰茂将新增传动带产能2040万条/年，其中汽车传动带新增1020万条/年，工业传动带新增816万条/年，农业传动带新增204万条/年；新增张紧轮产能840万套。

　　不难看出，上述募投项目主要用于扩大浙江丰茂传动带、张紧轮的产能，而在流体管路系统、密封系统领域暂未见扩产计划。

　　招股书中，浙江丰茂选取了三力士、天普股份、鹏翎股份、川环科技、中鼎股份5家上市公司作为同行可比公司，上述几家企业的主营业务、产品结构、客户群体等情况如图表11所示。

　　报告期内，浙江丰茂的主营业务收入主要来自于为整车配套市场、售后服务市场及工业客户提供橡胶零部件，其他业务收入主要包括原材料销售、技术服务、废料销售等收入。

　　如图表12所示，2019—2021年，浙江丰茂的营业收入分别为3.92亿元、4.2亿元和5.55亿元，2020年和2021年的营收增长率分别为7.06%和31.95%，呈增长态势。

　　2020年，受全球经济疲软和新冠疫情影响，全球汽车总体产量和销量双降，在此不利影响下，同行可比公司经营业绩普遍下滑。2021年，全球汽车的产销量稳中有升，除鹏翎股份外，三力士、中鼎股份、川环科技、天普股份的营收均有所增长，同期浙江丰茂的营收增速为31.95%，高于同行。

　　招股书显示，2019—2021年，浙江丰茂主营业务毛利率分别为31.11%、30.09%和26.5%，同期可比公司主营业务毛利率均值分别为30.86%、31.59%和27.33%，相比之下，浙江丰茂的毛利率逐渐下降且2021年较低于同行均值水平。

　　通常，毛利率的波动主要受产品结构、产品价格、原材料价格变动等多种因素综合影响。时代商学院研究发现，2021年，浙江丰茂主营产品传动系统部件的毛利率较2020年下降了4.24个百分点，拉低了整体毛利率水平。

　　从主营产品售价情况看，报告期内，浙江丰茂传动系统部件的平均售价接连下滑，如图表13所示，2019—2021年，传动系统部件的平均售价分别为17.96元/件、16.54元/件和13.89元/件，2020年和2021年的售价降幅分别为7.91%和16.02%。

　　另外，尽管浙江丰茂流体管路系统部件的平均售价由2019年的18.81元/件提升至2021年的23.47元/件，但该类产品的毛利贡献率仅为21%—25%左右，而传动系统部件的毛利贡献率为66%—68%左右，因此流体管路系统部件的平均售价提升仍难抵传动系统部件带来的下滑。

　　招股书显示，2019—2021年，浙江丰茂的管理费用分别为1667.68万元、1741.49万元和1954.26万元，占营业收入的比例分别为4.25%、4.14%和3.52%，主要由管理人员职工薪酬构成，占比在60%左右。

　　与同行相比，浙江丰茂管理费用率整体较低，如图表14所示，2019—2021年，同行可比公司管理费用率均值分别为7.31%、7.55%和7.94%，基本保持稳定。

　　从企业成本管控的角度看，管理费用率越低对降低成本越有利，但浙江丰茂管理费用中有很大一部分是管理人员薪酬，该费用过低可能会导致员工的积极性和能动性降低。

　　与同行相比，浙江丰茂的管理费用率本身并不高，报告期内，该公司曾进行裁员。招股书显示，2018—2021年末，浙江丰茂员工总数分别为745人、689人、767人和822人，2019年末员工总数较2018年减少了56人，降幅达7.52%，主要是生产管理岗位和行政管理岗位的人员。

　　招股书显示，截至2021年末，浙江丰茂拥有研发与技术人员92名，占员工总数的比例为11.19%。

　　在研发金额投入方面，2019—2021年，浙江丰茂研发费用分别为1806.86万元、1839.12万元和2342.31万元，占当期营业收入的比例分别为4.6%、4.38%和4.22%；同期可比公司研发费用率均值分别为4.35%、4.63%和5.07%，呈逐年上升态势。对比可见，浙江丰茂的研发费用率逐年降低，与同行变化趋势存在差异。

　　截至2021年末，浙江丰茂拥有发明专利15项，如图表15所示，三力士、天普股份168体育、鹏翎股份和中鼎股份的发明专利数量分别为23项、16项、71项和84项，均超过浙江丰茂。

　　招股书显示，2019—2021年末，浙江丰茂的资产负债率分别为80.78%、58.98%和55.44%，流动比率分别为0.99倍、1.2倍和1.27倍；速动比率分别为0.67倍、0.81倍和0.85倍。报告期内，该公司的速动比率均不足1倍，存在一定的短期偿债风险。

　　另外，报告期内，尽管浙江丰茂的资产负债率呈逐年下降趋势，但仍较高于同行可比公司的平均水平。如图表16所示，2019—2021年，同行可比公司资产负债率均值分别为24.09%、24.24%和24.82%，浙江丰茂的负债水平约为同行可比公司的2—3倍，财务结构还有待进一步优化。

　　招股书显示，目前，浙江丰茂的实控人蒋春雷一家三口总持股比例超过98%，处于绝对控股地位，存在实控人不当控制的风险。

　　据招股书，2019年、2020年，浙江丰茂通过王仁法个人银行账户代收废料销售款和零星货款合计金额分别66.24万元、74.88万元，该资金主要用于代付浙江丰茂产品质量退款、实际控制人理财投资，王仁法是浙江丰茂实控人王静的父亲，也是蒋春雷的岳父。

　　实控人通过其岳父代收废料销售款和零星货款，并将该笔款项用于个人理财投资，上述行为涉嫌构成对公司财产的侵占。

　　招股书披露，2020年9月，浙江丰茂同王仁法签订《专利权转让协议》，王仁法将其持有的“用于汽车皮带传动系统的阻尼装置”、“用于汽车皮带传动系统的张紧装置”两项实用新型专利无偿转让给浙江丰茂。

　　对此，浙江丰茂解释称，前述专利均为公司自主研发，为保护商业秘密、避免竞争对手知悉公司发展战略，2017年以王仁法个人名义申请上述专利。

　　通过实控人岳父申请专利以规避竞争对手知悉是否具有合理性？该行为是否存在公司资产被侵犯或转移的风险？

　　报告期内，如图表17所示，浙江丰茂存在多项财务不规范情形，包括转贷、与关联方直接进行资金拆借、通过关联方代收货款、利用个人账户对外收付款项等，其内控制度的健全性及有效性存疑。

　　如图表18所示，2019—2021年末，浙江丰茂未缴纳社会保险的员工数量分别为83人、48人和34人，未缴纳住房公积金的员工数量分别为658人、210人和36人。

　　值得注意的是，2019年，浙江丰茂未缴纳住房公积金的员工数量占比高达95.5%168体育，即使不考虑退休返聘的11人和新入职的5人，这一比例仍为93.18%，数字之高令人诧异。

　　2019年，浙江丰茂应缴未缴的社会保险及住房公积金合计金额为146.23万元，占当期净利润的3.32%。

　　用人单位不按规定为员工缴纳社保属于违法行为，作为一家IPO企业，报告期内浙江丰茂并未建立完善的社保公积金缴纳制度，是内控制度不健全还是置法律于不顾而另有所图？这有待浙江丰茂进一步解释。

　　此外，报告期内，浙江丰茂曾发生财务负责人离职的情况，财务负责人一职空置超半年之久。这一蹊跷事件为其财务数据真实性和可靠性蒙上一层面纱。

　　招股书显示，2017年11月至2020年2月，孙亚萍任丰茂有限（浙江丰茂前身）财务经理，而2020年2月，孙亚萍因个人原因离任后，2020年2月至2020年9月期间，丰茂有限财务负责人一职空缺，暂由实际控制人王静代为履行财务负责人相关职责，直至2020年9月新任财务负责人孙婷婷入职。2个多月后，即2020年12月，丰茂有限改制设立成为浙江丰茂。

　　不难发现，2019年和2020年，浙江丰茂在机器设备方面的投入均出现下滑，与其持续增长的营业收入似乎并不匹配，难道是其设备进行全面升级大幅提高产能效率了？

　　时代商学院注意到，在主要生产设备中，浙江丰茂的密炼机、压延生产线、双螺杆挤出压片机、压延主辅机、磨楔机、硫化上位机监控设备等成新率不足3成，且数量仅有1套。

　　核心机器设备的投入降低是否与经营规模增长态势相匹配？相关设备运转是否稳定？能否保证生产效率和产品合格率？随着生产、销售规模大幅增加，若核心机器设备投用不及时，浙江丰茂存在一定的生产经营风险。

　　2021年，浙江丰茂向余姚市舜江机械实业有限公司（以下简称“舜江实业”）销售切割机一台，销售金额为26.11万元，舜江实业采购后与硫化罐等设备组合全套传动带生产线并对外销售。

　　舜江实业系浙江丰茂实控人王静100%控制的企业，上述交易构成关联交易。令人疑问的是，浙江丰茂同样也具有硫化罐设备，却没有将上述切割机组装后再对外销售。

　　招股书显示，2019—2021年，浙江丰茂向舜江实业主要采购硫化罐等专用设备，采购金额分别为77.08万元、42.05万元和502.8万元，2021年关联交易金额大幅增加。

　　对此，浙江丰茂解释称，舜江实业系宁波地区少数具备“D级”压力容器生产资质的硫化罐生产厂商，公司基于区位优势、产品质量和售后服务便利性等因素综合考量，向舜江实业采购硫化罐产品及配件、修理服务等，预计将持续进行。

　　如图表19所示，2019—2021年，浙江丰茂向舜江实业的采购平均单价分别为8.11万元/个、13.92万元/个和23.02万元/个，而同期舜江实业向非关联第三方销售同类可比设备的单价分别为7.17万元/个、11.24万元/个和21.34万元/个，价格差异幅度较大。

　　由前述可知，峻和科技与浙江丰茂是由同一企业派生分立而来，2004年，兄弟二人曾协议约定，将在资产、人员、技术、财务及业务关系（含客户及供应商）等方面进行分割，相互独立运营。

　　经过多年发展，目前，峻和科技及子公司从事汽车流体管路系统部件业务，主要产品包括涡轮增压系统管路总成、热管理系统管路总成和其他系统管路总成。

　　在客户资源方面，峻和科技主要与上汽通用、长城汽车、上汽集团、标致雪铁龙等国内整车厂和一级配套供应商进行合作。

　　不难发现，报告期内，浙江丰茂同样涉足汽车流体管路系统部件业务，与峻和科技的部分产品存在一定重叠。

　　招股书披露，自2009年前后，越来越多乘用车企业推出使用涡轮增压汽油发动机，浙江丰茂开始进军涡轮增压系统配套零部件市场，开发并量产了涡轮增压硅胶管流体管路产品，于2010年配套安凯客车。

　　目前浙江丰茂已与上汽集团、一汽集团、吉利汽车、长安汽车、纳威司达等整车厂配套供应商建立合作，报告期内，浙江丰茂流体管路系统部件收入占比在30%左右。

　　可见，浙江丰茂与峻和科技均服务于汽车领域，业务相似且部分产品存在竞争，不排除两家企业存在同业竞争风险。